15日，中國經濟上半年“成績單”出爐，GDP同比增長6.3%。在外部不確定性因素累積的情況下，取得這個成績是不容易的。展望下半年，當下的全球經濟呈現出這樣一幅圖景——全球宏觀經濟先行指標PMI(采購經理人指數)等指數超預期跌落，市場信心低迷，或將拉低投資者預期。先行指標的持續(xù)性下跌預示著全球經濟增長在2019年下半年可能面臨較大的沖擊。
現如今，PMI指數的下行趨勢開始向全球主要經濟體蔓延。自2018年第三季度以來，美國、德國、意大利、日本、英國等發(fā)達經濟體增速出現了回落，并在今年一季度有所惡化，阿根廷和土耳其等新興經濟體在短期穩(wěn)定之后，也開始呈現出第二輪動蕩。根據多個國家發(fā)布的5月和6月采購經理人指數顯示，全球制造業(yè)的情況不容樂觀，其中，英國、德國、美國等發(fā)達經濟體，以及與其聯動的日本、韓國等出口導向型經濟體跌幅最為明顯。
受全球經濟環(huán)境影響，進入2019年以來，中國制造業(yè)PMI指數持續(xù)走弱，5月的PMI指數僅為49.4%，較4月回落0.7個百分點，預示著短期增長壓力加大。6月份的PMI指數與5月持平，繼續(xù)處于榮枯線以下，表明經濟運行仍面臨下行壓力。
在遭遇世界經濟“寒流”的背景下，中國經濟上半年運行所交出的這份“成績單”尤為難得。但不可忽視的是，世界經濟增長放緩之時，中國將面臨外需持續(xù)減少，外國直接投資降低等問題，從而影響到中國經濟的增速，加大國內經濟下行壓力，對中國下半年經濟企穩(wěn)回升形成重大挑戰(zhàn)。
盡管面對外部沖擊，但中國經濟擁有足夠的韌性來抵御下行風險。中國擁有龐大的消費市場，完全可以通過大量內需實現增長潛能，因此中國制造業(yè)企業(yè)可以提供更多的內銷產品，減少出口的必要性，從而規(guī)避風險，應對外部沖擊。
上半年中國經濟維持中高速增長，這其實體現出了我國具有良好的長期增長基礎。在這個基礎條件下，即使目前PMI處于50%的榮枯線以下，但往往會成為經濟反轉的拐點。按照歷史數據，PMI跌破榮枯線的情況并不常見，但最終均呈現了探底回升的規(guī)律。比如，PMI跌破50%的年份有：2008年、2011年、2012年、2015年、2016年。PMI在跌破榮枯線后，往往會在下一個月度再次回升至50%以上，最長不會超過5個月度。所以，目前面臨跌破榮枯線的狀況，無需對經濟狀況產生過度的緊張。政府可以通過加大宏觀政策調節(jié)，多措并舉著力擴大內需，從而提高應對外部沖擊的能力。
與此同時，6月份我國生產指數為51.3%，雖比上月回落0.4個百分點，但繼續(xù)保持在擴張區(qū)間。在國家統計局服務業(yè)調查中心調查的21個行業(yè)中，有13個行業(yè)的生產指數位于擴張區(qū)間。值得關注的是，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)的生產指數為55.6%、53.3%和52.2%，環(huán)比均有所上升，且分別高于制造業(yè)總體4.3、2.0和0.9個百分點，生產景氣度穩(wěn)中有升。6月份市場需求增勢略有放緩，企業(yè)生產保持擴張，中型企業(yè)和小型企業(yè)生產經營活動增勢回升，新動能發(fā)展態(tài)勢較好。這表明在當前復雜多變的經濟環(huán)境下，制造業(yè)轉型升級繼續(xù)推進，中高端制造業(yè)和消費品制造業(yè)對經濟增長的促進作用進一步增強。
最后，中國也應當化下行壓力為轉型動力，多措并舉著力擴大內需，推進供給側結構性改革，防范系統性風險，精準扶貧，痛治污染，科創(chuàng)興國，在城鎮(zhèn)化、消費動能上充分調動各方潛能，從而提高應對外部沖擊的能力，中國經濟也將從高速增長階段向高質量發(fā)展階段的轉換中獲得充足動能。
(作者是中國人民大學重陽金融研究院學者)
