馮艷成
2022年1月4日~7日，煤炭相關(guān)期貨品種整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。其中，動(dòng)力煤主力ZC2205合約價(jià)格周漲幅為6.29%，焦炭J2205合約周漲幅為8.7%，焦煤JM2205合約周漲幅為2.98%。煤炭整體偏強(qiáng)，這或與印度尼西亞元旦期間突然宣布為緩解本國(guó)煤炭緊張及可能的供電不足問(wèn)題，今年1月份將停止煤炭出口有關(guān)。印度尼西亞目前是我國(guó)煤炭最大的進(jìn)口來(lái)源國(guó)，受煤炭進(jìn)口縮量預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)情緒受到提振，新年開(kāi)盤(pán)首日煤炭三大品種（動(dòng)力煤、焦煤、焦炭）均有跳空高開(kāi)的表現(xiàn)。另外，對(duì)于焦炭來(lái)說(shuō)，近期鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期也逐步兌現(xiàn)，受需求復(fù)蘇疊加冬儲(chǔ)因素影響，焦炭成為煤炭市場(chǎng)上漲“領(lǐng)頭羊”。
具體來(lái)看，印度尼西亞今年1月份停止煤炭出口，將對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，但影響程度或相對(duì)有限。分煤種來(lái)看，從印度尼西亞進(jìn)口的煤炭絕大部分為動(dòng)力煤，煉焦煤占比僅為1%左右，因此其對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤的供應(yīng)幾乎沒(méi)有影響；對(duì)于動(dòng)力煤，國(guó)內(nèi)仍在執(zhí)行煤炭保供政策，目前煤炭日產(chǎn)量及庫(kù)存量均處在相對(duì)高位，進(jìn)口縮量對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體影響或有限。截至2022年1月10日，印度尼西亞政府尚未就解除煤炭出口禁令做出最終決定，政策仍存不確定性，近期需繼續(xù)關(guān)注。
從焦炭基本面來(lái)看，近期焦炭供需兩端均呈逐步回暖態(tài)勢(shì)，總體庫(kù)存低位震蕩。
利潤(rùn)方面，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)提漲，噸焦盈利持續(xù)擴(kuò)大。下游鋼廠(chǎng)開(kāi)工率回升，對(duì)焦炭的采購(gòu)需求增加。另外，部分焦企還表示，近期受新冠肺炎疫情影響造成原料煤運(yùn)輸受阻，加之臨近春節(jié)，原料煤供應(yīng)缺口較大，價(jià)格出現(xiàn)不同幅度上漲。需求回暖疊加煉焦成本抬升，大大增強(qiáng)了焦企提漲信心。截至2022年1月10日，主流焦企已上調(diào)焦炭出廠(chǎng)價(jià)3輪，累計(jì)漲幅為500元/噸~520元/噸。另?yè)?jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，近期焦副產(chǎn)品價(jià)格也有一定幅度上漲，使得平均噸焦盈利明顯提高。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示（1月3日~7日），全國(guó)平均噸焦盈利203元，周環(huán)比增加145元；其中山東省、江蘇省噸焦盈利超350元。
隨著噸焦盈利的擴(kuò)張，焦企整體生產(chǎn)積極性有所提高。上周數(shù)據(jù)顯示（1月3日~7日），全國(guó)獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率小幅升至71.6%，周環(huán)比上升1.59個(gè)百分點(diǎn)，較前期低點(diǎn)上升4.41個(gè)百分點(diǎn)，同比下降17.68個(gè)百分點(diǎn)。目前，焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)政策較前期沒(méi)有明顯變化，焦化產(chǎn)能利用率仍處于歷史偏低區(qū)間。臨近北京冬奧會(huì)開(kāi)幕，京津冀及周邊地區(qū)整體環(huán)保限產(chǎn)政策可能不會(huì)出現(xiàn)明顯放松，預(yù)計(jì)焦化行業(yè)仍將維持相對(duì)偏低的開(kāi)工率。
需求方面，近期部分地區(qū)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)動(dòng)作加快，上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示（1月3日~7日），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量增至208.5萬(wàn)噸，近兩周累計(jì)增加9.5萬(wàn)噸，同比下降35.76萬(wàn)噸。此前相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研表示，2021年12月24日到2022年1月底，將有49座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能約17萬(wàn)噸/天，10座高爐計(jì)劃停檢修，產(chǎn)能約6萬(wàn)噸/天，若如期停復(fù)產(chǎn)，則預(yù)計(jì)2022年1月份日均產(chǎn)量會(huì)恢復(fù)至205萬(wàn)噸~207萬(wàn)噸。目前來(lái)看，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)情況基本符合預(yù)期。從復(fù)產(chǎn)區(qū)域來(lái)看，產(chǎn)量恢復(fù)主要集中在華東、華中和西北地區(qū)，北方大部分地區(qū)仍受限產(chǎn)政策制約，尤其“2+26”城市仍將在第1季度執(zhí)行粗鋼同比減量30%的政策，短期內(nèi)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步上升的空間或有限，仍需關(guān)注今年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量是否繼續(xù)執(zhí)行同比不增或減少的政策。
庫(kù)存方面，焦炭總體庫(kù)存保持低位震蕩。鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)動(dòng)作也已逐步體現(xiàn)在焦炭庫(kù)存上，目前鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存無(wú)明顯增量，庫(kù)存可用天數(shù)持續(xù)下滑至15天左右，處于中位合理區(qū)間。春節(jié)前的這段時(shí)間內(nèi)鋼廠(chǎng)仍有一定的采購(gòu)意愿，以維持春節(jié)期間原材料穩(wěn)定供應(yīng)。另外，近期貿(mào)易商的積極采購(gòu)也使得焦化廠(chǎng)庫(kù)存壓力明顯緩解。上周（1月3日~7日），焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存約111萬(wàn)噸，較前期高點(diǎn)下降106萬(wàn)噸，庫(kù)存下滑也給予焦企一定的增產(chǎn)空間；而港口焦炭庫(kù)存持續(xù)增加，自2021年11月份以來(lái)已連續(xù)累庫(kù)超80萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，近期鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)、焦炭剛需回暖成為焦炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力。另外，原材料焦煤價(jià)格的偏強(qiáng)運(yùn)行也給予焦炭成本支撐，焦價(jià)總體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)短期仍有望保持強(qiáng)勢(shì)，但需注意鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步情況。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年1月13日 03版三版）
