2月24日鐵礦石期貨一度達到春節(jié)前684.5的高位，但受到疫情全球擴散的影響，市場陷入恐慌情緒，鐵礦石連續(xù)下跌，普氏指數(shù)從周初的91跌至83.9。目前各地企業(yè)已經(jīng)逐步有序復(fù)工，供需兩端已經(jīng)開始緩慢復(fù)蘇，澳巴發(fā)運總量2047.6萬噸，環(huán)比增加531.3萬噸，已經(jīng)回復(fù)到正常偏低水平，需求端目前Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率71.89%，環(huán)比增加0.46%，全國45港日均疏港296.24萬噸，環(huán)比增加12.87萬噸，表明鋼廠補庫有所恢復(fù)，但我們認為礦價整體仍不容樂觀，目前礦價已經(jīng)處于90美金且基差基本處于平水狀態(tài)。從節(jié)后期貨市場看，黑色品種尤其是螺礦走勢跟股指走勢尤為相近，這也體現(xiàn)資金對盤面影響占據(jù)主導(dǎo)。目前市場價格多為資金博弈的結(jié)果。

　　現(xiàn)階段礦石處于供需兩弱的狀態(tài)，庫存變化并不明顯，Mysteel全國45港進口鐵礦石庫存為12170.16萬噸，較上周降224.07；本周庫存下降主要是前期澳洲颶風(fēng)影響以及疏港增加所致，預(yù)計下周庫存由于春節(jié)期間澳洲發(fā)貨減少的原因，庫存可能會呈現(xiàn)較大幅度下降，降幅約200~300萬噸。后期供應(yīng)端將逐漸恢復(fù)至正常水平，若消費端維持現(xiàn)狀或恢復(fù)緩慢，港口庫存將不斷提高，直至消費端大幅改善為止，需要警惕壓港船只變化。

　　從目前的供需情況與庫存情況，結(jié)合當(dāng)前宏觀政策發(fā)布情況以及疫情變化分析，我們認為3月份國內(nèi)礦石消費將滯后于成材，而鐵礦石供給端影響因素較少，預(yù)計澳洲與巴西發(fā)運將會有序復(fù)蘇，從而導(dǎo)致供需錯配，形成累庫。由于目前各類宏觀調(diào)控給市場帶來了一定的預(yù)期，中短期內(nèi)市場對后市消費將保持樂觀，但從長期鐵礦石供需看,去年由Vale潰壩事件導(dǎo)致的供給缺口已經(jīng)陸續(xù)補上，供大于求的可能性仍然存在，鐵礦石石有從高位下跌的風(fēng)險，當(dāng)前我們認為鐵礦石石整體中性偏空，具體要看成材消費預(yù)期能否兌現(xiàn)，以及中央政府一系列逆周期調(diào)控政策能否順利落地，從而決定礦價當(dāng)前應(yīng)處的位置。