劉凡
最近幾天，在經歷了前期連續(xù)下跌之后，受原料端供給收縮預期炒作影響，鐵礦石、焦炭等原燃料價格出現小幅反彈并帶動鋼材期貨價格翻紅，現貨價格也逐步趨穩(wěn)，出現30元/噸左右的試探性拉漲。不過，在筆者看來，這種超跌后的修復性反彈，持續(xù)性有待觀察，短期內鋼市難以迎來價格拐點。原因主要有以下方面：
一是需求的季節(jié)性壓制效果明顯。以房地產行業(yè)為例，盡管今年國家出臺多項政策刺激，但無論是從銷售端還是從新開工面積來看，均未出現實質性改善，房地產需求萎縮仍將持續(xù)一段時間。再加上當前處于高溫多雨季節(jié)，項目施工進度緩慢，前期滯后的需求當前無法集中兌現，需求的季節(jié)性壓制效果逐漸明顯。鋼價沒有需求端的有效支撐也難以強勢上漲。
二是成本端松動影響鋼價探底空間。當前，鋼焦之間的博弈仍在繼續(xù)，鋼材成本平臺并不牢固。鋼企主動檢修、減產行為增多，但減產規(guī)模能否完全對沖需求收縮帶來的影響仍有待觀察。此外，鋼企大面積減產將拉動原燃料價格下行，導致鋼材成本平臺持續(xù)松動，給鋼價帶來了一定的下行空間。
三是高庫存壓力對鋼價形成壓制。數據顯示，6月中旬，五大品種鋼材社會庫存為1285萬噸，環(huán)比增加47萬噸，上升3.8%；與今年初相比增加497萬噸，上升63.1%；與去年同期相比增加146萬噸，上升128%。鋼材庫存規(guī)模在需求淡季處于相對高點，導致鋼價承壓運行。在需求疲軟的情況下，市場出貨效率難以大幅提升。為降低庫存，貿易商不排除有加速拋售貨物的可能，進而導致鋼價進一步下跌。
總體來看，在鋼企大面積減產的情況下，后期市場供給將進一步收縮，但成本端同樣會有一定的讓利空間。在經歷了前期鋼價的大跌后，市場恐慌情緒得到一定程度的釋放，鋼價繼續(xù)下行的阻力增大，后期更多將以震蕩尋底行情為主。
《中國冶金報》（2022年07月05日 07版七版）
