硅鐵自去年11月觸底以來，至今已盤整了近3個月。在此期間產業(yè)邏輯無明顯變化，呈現供需兩旺格局，硅鐵價格短期缺乏方向性指引。但近期下游鋼廠新一輪補庫即將開啟，硅鐵供需將迎來階段性改善，且當前鋼廠利潤水平較好，對爐料端價格上漲接受度提升，硅鐵價格近期有望結束盤整，迎來向上突破。
產量將逐步下降
進入2022年后，能耗指標對硅鐵供給端的約束邊際放松，在利潤較好的情況下，寧夏和陜西產區(qū)多個大型礦熱爐相繼點火，硅鐵產量持續(xù)回升。當前全國硅鐵樣本廠家日均產量已經升至近8個月以來的高位，接近歷史最高水平，但近日硅鐵供應端預期開始出現扭轉?！秲让晒抛灾螀^(qū)人民政府辦公廳關于印發(fā)自治區(qū)“十四五”節(jié)能規(guī)劃的通知》中重提遏制“兩高”項目低水平盲目發(fā)展，淘汰化解落后和過剩產能。原則上不再新增鐵合金產能項目，確有必要建設的要按照“減量替代”原則。
雖然近年來礦熱爐大型化的持續(xù)推進使得當前內蒙古主產區(qū)內小型礦熱爐的占比已不高，且從前期當地龍頭企業(yè)的產能置換情況來看，可以采取先投建新增產能后拆除原有產能的模式進行，理論上不會引起硅鐵產量短期大幅變化。但應注意的是，產能置換畢竟是1.25：1的減量置換，且仍有部分小爐子面臨出清，內蒙古主產區(qū)產量后續(xù)仍將呈現逐步回落趨勢。全年硅鐵供給端依舊受限的基調已經確定，支撐硅鐵價格繼續(xù)維持高位運行。
鋼廠存補庫預期
春節(jié)期間唐山地區(qū)高爐開工率出現下降，節(jié)后北方各地限產逐步開啟。在此期間鋼廠對合金基本以消耗廠內庫存為主，使得鋼廠廠內硅鐵庫存水平偏低。近期，五大鋼種產量出現止跌回升，本周北方高爐開始逐步復產，鋼廠生產旺季即將來臨，對硅鐵有新一輪的補庫需求。當前華東地區(qū)新一輪鋼廠招標已經開啟，價格定在9100—9200元/噸，華北區(qū)域個別小鋼廠招標價格定在8900—8950元/噸，環(huán)比均有所提升。北方主流大廠本輪招標尚未開啟，但考慮到當前鋼廠利潤水平較好，高于歷史同期，而硅鐵當前社會庫存總量偏低，預計本輪招標價格也會有一定幅度的上調，對硅鐵短期現貨價格將形成一定的提振。
成本端止跌回升
近3個月蘭炭價格整體維持緩步下行，但累計下調幅度不大。近期焦炭價格再度走強，將帶動蘭炭價格止跌回升，硅鐵原料端價格將逐步走強。作為硅鐵生產成本中占比最大的電力成本，近3個月持續(xù)下移，對硅鐵價格的支撐力度持續(xù)下降。內蒙古地區(qū)鐵合金電價在去年11月中旬達到0.68元/度的高點后，已持續(xù)調整3個月，當前回落至0.53元/度。后續(xù)隨著10千伏及以上高耗能行業(yè)用戶逐步參與電力市場交易，鐵合金廠家的電價上浮將不受限制。成本端上漲彈性的增加將對后續(xù)硅鐵價格形成上行驅動。
