面對3月2000億元中期借貸便利（MLF）到期，央行今日（3月15日）采取4810億元超額續(xù)做，并加量開展了1040億元7天期逆回購。從資金回籠投放看，因當(dāng)日有2000億元1年期MLF和40億元7天期逆回購到期，整體實現(xiàn)凈投放3810億元。
中標(biāo)利率方面，3月MLF操作利率依然持平于2.75%，自去年8月以來未進(jìn)行調(diào)整；7天期逆回購操作利率也保持在2.00%。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對財聯(lián)社記者表示，本月MLF超額續(xù)作，表明央行持續(xù)投放流動性和支持實體信用增長的決心?？紤]到此次MLF的超額投放量已經(jīng)比較大，短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率不大。
3月MLF延續(xù)超額續(xù)做 短期降準(zhǔn)可能性下降
數(shù)據(jù)顯示，央行已連續(xù)4個月實現(xiàn)MLF超額續(xù)做，去年12月、今年1月、2月分別超額1500億元、790億元、1990億元，3月MLF進(jìn)一步加大至2810億元。
此前財聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”結(jié)果顯示，多家機構(gòu)預(yù)計本月MLF將延續(xù)超額續(xù)做，但預(yù)測幅度小幅低于今日出爐的實際值。
“增加MLF供應(yīng)，有助于穩(wěn)定短期流動性?！泵髅鞅硎荆瓿跻詠?，短期利率有所波動，特別是銀行短期負(fù)債成本有所上升，央行此次通過大量超額續(xù)作MLF，有助于穩(wěn)定市場資金面，預(yù)計銀行短期存單利率也會有所下行。
上海證券首席固收分析師鄭嘉偉認(rèn)為，在逐步迎來季末（宏觀審慎評估體系）MPA考核背景下，對于周三到期的MLF央行采取了等價超額續(xù)作模式，來撫平資金市場波動。
進(jìn)入3月以來，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至2.70%上方，正在接近2.75%的MLF操作利率水平。
“這也表明商業(yè)銀行對MLF操作的需求在增加?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青分析說，歷史規(guī)律顯示，商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往會加量操作，反之亦然。本月MLF加量續(xù)作，將直接為銀行補充中長期流動性。
隨著央行連續(xù)超額續(xù)做MLF，市場人士預(yù)計，短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性正下降。
植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平指出，在穩(wěn)物價前提下，今年穩(wěn)健的貨幣政策將保持合理的貨幣供給，以合理的信貸增長滿足實體經(jīng)濟融資需求?！坝煤媒禍?zhǔn)、再貸款等政策工具，今年必要時可能會小幅降準(zhǔn)，但考慮到當(dāng)前流動性相對充裕，在二季度或下半年降準(zhǔn)的可能性相對大一些”。
王青也表示，年初信貸高增，央行選擇連續(xù)加量操作MLF，也意味著短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率在下降。當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)入回升階段，從歷史上看，這一階段實施降準(zhǔn)的概率較低，特別是在當(dāng)前存準(zhǔn)率已經(jīng)不高的背景下。
逆回購轉(zhuǎn)為凈投放 3月資金面有望寬松
同時，央行還在今日開展了1040億元7天期逆回購，操作量為本月1日以后新高。
據(jù)統(tǒng)計，跨月后，央行公開市場連續(xù)8日凈回籠資金18550億元。在資金價格開啟上行后，自本周起，公開市場加大了7天期逆回購操作量，由單日凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放。
對于月初資金的快速回收，方正證券首席固收分析師張偉分析稱，在經(jīng)歷了2月跨月資金面的明顯收緊后，進(jìn)入3月初資金面季節(jié)性轉(zhuǎn)松?？缭潞螅y行在貨幣市場出錢意愿提升，進(jìn)而使得資金面偏寬松，而銀行出錢意愿提升也意味著一級交易商對央行逆回購?fù)稑?biāo)需求減弱，央行便大幅縮減了公開市場的操作量。
而進(jìn)入本周后，逆回購操作量又有所加大。對此，鄭嘉偉對財聯(lián)社記者表示，為緩解3月以來資金缺口，央行加量續(xù)作逆回購，公開市場實現(xiàn)凈投放，這一方面來自海外硅谷銀行擠兌對國內(nèi)投資情緒的影響；另一方面，3月依然存在1.2萬億資金缺口。
結(jié)合市場利率來看，進(jìn)入3月后，DR007質(zhì)押式回購利率重新回到2.1%下方，在持續(xù)走低接近1.8%一線后轉(zhuǎn)而震蕩上行。截至今日10時30分，DR007加權(quán)利率為2.0768%。
在市場人士看來，3月資金價格有望較2月顯著下行，利率中樞或恢復(fù)至政策利率。
“估計3月資金面相對2月將有所緩解，但DR007均值仍將在2%左右，而R007的中樞可能仍在2.15%-2.2%?！毙胚_(dá)證券固收首席分析師李一爽表示，但預(yù)計波動仍然不小，稅期、跨季等時間節(jié)點也存在階段性緊張的可能，但波動后續(xù)大概率仍將逐步緩解。
