資本市場(chǎng)改革是近一階段市場(chǎng)的“高頻”詞匯。

　　從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的重要表態(tài)，到國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)以資本市場(chǎng)改革為主題的座談會(huì)，再到證監(jiān)會(huì)主席劉士余劃定市場(chǎng)監(jiān)管下一步路線(xiàn)圖，國(guó)家層面對(duì)資本市場(chǎng)改革關(guān)注程度前所未有，目的就是要打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

　　多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)的信心維護(hù)和預(yù)期引導(dǎo)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，資本市場(chǎng)改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加速落地期，我國(guó)企業(yè)融資格局有望從銀行信貸逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。

　　資本市場(chǎng)地位空前提高

　　資本市場(chǎng)更多地出現(xiàn)在國(guó)家層面的文件中，剛剛過(guò)去的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議用較大篇幅來(lái)闡述資本市場(chǎng)的定位和發(fā)展方向，即“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地”。與以往不同的是，資本市場(chǎng)改革的戰(zhàn)略性重要程度前所未有。

　　在這之前，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室召開(kāi)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展座談會(huì)。座談會(huì)再次釋放了加快建設(shè)市場(chǎng)化、法治化資本市場(chǎng)的重磅信號(hào)，資本市場(chǎng)改革的“路線(xiàn)圖”也更加清晰明了。證監(jiān)會(huì)表態(tài)將不折不扣貫徹落實(shí)到位，把“六穩(wěn)”的要求貫徹到資本市場(chǎng)監(jiān)管工作的各個(gè)方面，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，為明年經(jīng)濟(jì)工作開(kāi)好局、起好步，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展積極貢獻(xiàn)力量。

　　平安證券分析師魏偉認(rèn)為，資本市場(chǎng)的信心維護(hù)和預(yù)期引導(dǎo)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，自2018年以來(lái)，A股市場(chǎng)主要指數(shù)遭遇較大幅度調(diào)整，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力以及海外貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)釋放仍未結(jié)束，前兩月的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)還歷歷在目，監(jiān)管部門(mén)會(huì)加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通以及在以后的市場(chǎng)中扮演更加重要的角色。

　　與此同時(shí)，資本市場(chǎng)改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性加速落地期，我國(guó)企業(yè)融資格局有望從銀行信貸逐步向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。魏偉提到，資本市場(chǎng)要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，要在提高直接融資比重方面下大工夫，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，特別是對(duì)于代表新經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)的融資支持。

　　下一步改革方向明確

　　資本市場(chǎng)改革預(yù)期較強(qiáng)，將步入一磚一瓦的實(shí)施階段，其中，推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是明年資本市場(chǎng)的重中之重。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地，不僅是中央對(duì)資本市場(chǎng)的要求，也是A股市場(chǎng)當(dāng)前發(fā)展階段必須承擔(dān)的職責(zé)，從目前透露的進(jìn)展來(lái)看，改革或?qū)⒃诿髂晟习肽瓿跻?jiàn)成效。

　　記者了解到，證監(jiān)會(huì)和上交所正緊鑼密鼓地推進(jìn)科創(chuàng)板制度建設(shè)，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市、投資者適當(dāng)性管理等基礎(chǔ)制度改革，待規(guī)則制定完成報(bào)批國(guó)務(wù)院之后就會(huì)向市場(chǎng)公布。

　　董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板未來(lái)有可能借鑒美國(guó)納斯達(dá)克的規(guī)則設(shè)置，比如多通道的IPO標(biāo)準(zhǔn)，形成3~4個(gè)不同類(lèi)型的IPO標(biāo)準(zhǔn)，這可能會(huì)是未來(lái)科創(chuàng)板的一大亮點(diǎn)，建設(shè)一個(gè)市場(chǎng)化、法制化的資本市場(chǎng)是改革重心，淡化行政管制，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管是改革的方向，這需要監(jiān)管部門(mén)轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，提高監(jiān)管效率。

　　在此之外，推動(dòng)資本市場(chǎng)的全方位對(duì)外開(kāi)放，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入也將是資本市場(chǎng)明年的重點(diǎn)工作。今年以來(lái)，在新股發(fā)行、并購(gòu)重組、再融資支持、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)紓解等方面，資本市場(chǎng)多措并舉地提高上市公司質(zhì)量，通過(guò)釋放市場(chǎng)活力來(lái)提高市場(chǎng)融資能力。

　　魏偉認(rèn)為，未來(lái)這一部分工作仍會(huì)強(qiáng)化，如加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展回購(gòu)和并購(gòu)重組；減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)；發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類(lèi)證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。

　　在對(duì)外開(kāi)放方面，隨著MSCI的比重提升和富時(shí)羅素的正式加入，以及越來(lái)越多的外資獨(dú)資券商及管理公司進(jìn)入國(guó)內(nèi)，2019年資本市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程依然會(huì)加快。