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專家:降準(zhǔn)很必要 降息完全沒必要

2018-12-12 08:44:00

  12月11日,央行宣布不開展逆回購操作,這是央行連續(xù)33個(gè)交易日未開展逆回購操作,再次刷新三年來央行公開市場最長紀(jì)錄。針對(duì)下一步的貨幣政策取向,《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了光大證券資產(chǎn)管理有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高。

  《證券日?qǐng)?bào)》記者:央行連續(xù)不開展逆回購操作,這是否意味貨幣政策邊際趨緊?

  徐高:我認(rèn)為貨幣政策穩(wěn)健中性偏寬松沒有變。央行會(huì)綜合考慮金融市場在諸多因素下所形成的總體流動(dòng)狀況,所以會(huì)在某些地方多投入一些流動(dòng)性,在公開市場會(huì)投入少一點(diǎn),沒必要看某一固定的具體操作。此外,從目前短期利率走勢來看,利率正處于較低水平,這也明顯反映出央行寬松的貨幣政策態(tài)度。因此,不能從公開操作采取什么具體措施,來判斷央行的態(tài)度發(fā)生相應(yīng)的變化。

  《證券日?qǐng)?bào)》記者:針對(duì)當(dāng)前的市場流動(dòng)性狀況和市場預(yù)期,您對(duì)后續(xù)的降息、降準(zhǔn)有什么看法?

  徐高:我認(rèn)為降準(zhǔn)很有必要,但降息完全沒有必要。當(dāng)前的主要問題在于社會(huì)融資規(guī)模增長比較慢,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資問題依舊未得到解決,為促進(jìn)信貸及社會(huì)融資的進(jìn)一步增長,降準(zhǔn)是合適的且很有必要。此外,公開市場操作利率可以適當(dāng)下調(diào),但降息完全沒有必要,降息并不是解決當(dāng)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的最有效手段。當(dāng)前,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資所占的貨幣數(shù)量較少,這并不是因?yàn)槔侍?,而是受一些行政性政策約束,使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的獲得性降低。

  《證券日?qǐng)?bào)》記者:之前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表基調(diào)偏鴿派的演講,這是否會(huì)對(duì)中國的貨幣政策產(chǎn)生影響?

  徐高:從目前來看,中美之間經(jīng)濟(jì)的脫鉤傾向是很明顯的,在利率走勢上更是表現(xiàn)無遺,這與中美貿(mào)易摩擦有關(guān)系。今年以來,美國的利率走勢整體向上,而中國整體向下。隨著中美脫鉤現(xiàn)象的不斷加強(qiáng),中美在各方面的聯(lián)動(dòng)性都會(huì)減弱,盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年大概率會(huì)加息四次,明年也會(huì)加息,但中國沒有必要受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的調(diào)整而調(diào)整。不過,在美聯(lián)儲(chǔ)加息沒有增強(qiáng)的背景下,也會(huì)為我們的貨幣政策寬松留出一定的空間。當(dāng)前,中國的貨幣政策調(diào)整仍以國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢為依據(jù),今年年初以來基本上就在往寬松的方向上在調(diào)整。

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