趙毅
進入2024年后，鋼材市場缺乏趨勢性方向，鋼價以高位震蕩為主，市場交易的核心邏輯并不多，基本面和宏觀面都沒有完全主導(dǎo)行情。隨著春節(jié)假期臨近，現(xiàn)貨市場建筑鋼材成交量已經(jīng)逐步走低。春節(jié)后市場將呈現(xiàn)哪些特征？具備怎樣的交易機會？
冬儲題材不熱
對鋼價的支撐力度減小
從1月份的情況來看，今年冬儲行情不熱，原因如下：一方面，從2023年第4季度至今，鋼材價格受宏觀預(yù)期的推動走高，沒有出現(xiàn)價格洼地，致使冬儲鋼價偏高，對貿(mào)易商的吸引力下降；另一方面，市場對年后的經(jīng)濟走勢迷茫，對今年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的預(yù)期傾向于回升，但從2023年國內(nèi)經(jīng)濟走勢可以看出，經(jīng)濟回暖并不是一蹴而就的，如果考慮到當(dāng)前的房地產(chǎn)市場情況，貿(mào)易商對春節(jié)后鋼市走勢的預(yù)測存在分歧，囤貨態(tài)度并不堅定。
隨著春節(jié)臨近，冬儲行為已經(jīng)臨近尾聲，其對鋼價的支撐力度減小。
螺紋鋼累庫進行中
但整體庫存壓力不大
螺紋鋼已處于累庫過程中。截至1月25日當(dāng)周（1月19日—25日），螺紋鋼總庫存為690.69萬噸，周環(huán)比上升41.57萬噸，同比下降270.69萬噸，連續(xù)第9周累庫。由于今年農(nóng)歷春節(jié)時間偏晚，通常在春節(jié)假期和隨后的2周～3周庫存上升最快。從今年的冬儲態(tài)度和鋼企停產(chǎn)檢修情況來看，筆者認為今年的庫存高點在1260萬噸～1320萬噸，整體庫存壓力不大。
由于原料成本較高，鋼企目前多處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日當(dāng)周（1月20日—26日），全國247家鋼企盈利面為26.41%，與前一周持平，連續(xù)3周低于30%。同期的電弧爐鋼企平均利潤為-5元/噸，較前一周下降10元/噸。受此影響，新年后陸續(xù)有不少鋼企出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象。1月25日當(dāng)周（1月19日—25日），螺紋鋼產(chǎn)量為226.89萬噸，周環(huán)比下降7.28萬噸，同比下降0.34萬噸。該值已經(jīng)低于去年同期水平，且是過去5年來的最低值。筆者認為春節(jié)前螺紋鋼產(chǎn)量仍有下降可能，但春節(jié)后，隨著春季房地產(chǎn)市場的恢復(fù)，建筑鋼材產(chǎn)量或逐步回升。
春節(jié)后預(yù)期慣性增強
對鋼價有推動作用
春節(jié)后，市場短期內(nèi)將存在兩個預(yù)期，一是對全國兩會釋放利好消息的預(yù)期，二是對房地產(chǎn)市場回暖的預(yù)期。
全國兩會將為今年的國民經(jīng)濟發(fā)展定調(diào)，其重要性不言而喻。市場容易在年初產(chǎn)生偏激進的刺激政策預(yù)期，這段時間宏觀預(yù)期的主導(dǎo)作用要強于產(chǎn)業(yè)基本面。而對房地產(chǎn)市場地產(chǎn)回暖的預(yù)期則有其季節(jié)性基礎(chǔ)，隨著冬去春來，戶外具備施工條件，工地施工陸續(xù)恢復(fù)，建筑鋼材需求有望回升。綜合上述兩點，筆者認為，春節(jié)后的市場預(yù)期將推動鋼價上漲。
綜上所述，由于鋼價偏高，今年冬儲市場不熱，隨著春節(jié)假期臨近，冬儲已進入尾聲，其對鋼價的支撐力度正逐步減小。螺紋鋼庫存已連續(xù)9周累積，但目前的庫存水平不高，庫存壓力不大。受利潤低或虧損影響，春節(jié)前停產(chǎn)檢修的鋼企數(shù)量較多，造成短期螺紋鋼產(chǎn)量下降，但節(jié)后螺紋鋼產(chǎn)量大概率出現(xiàn)反彈。春節(jié)后市場在短期內(nèi)將受到宏觀預(yù)期的引導(dǎo)，鋼價易出現(xiàn)沖高行情，但鋼價上漲的持續(xù)性有待進一步檢驗。
《中國冶金報》（2024年02月01日 03版三版）
