馮艷成
上周(10月18日~10月22日),黑色金屬板塊各品種價(jià)格波動(dòng)加劇,焦煤、焦炭期價(jià)整體呈沖高回落走勢(shì)。10月19日,焦炭主力J2201合約價(jià)格最高漲至4550元/噸,隨后出現(xiàn)快速下跌行情;10月20日、10月21日連續(xù)2天跌停收盤,焦炭價(jià)格最低跌至3380元/噸左右,最大跌幅高達(dá)25.68%;焦煤主力JM2201合約同樣出現(xiàn)連續(xù)2天跌停,價(jià)格由3878.5元/噸快速下跌至2781.5元/噸,最大跌幅高達(dá)28.28%。除焦煤、焦炭外,動(dòng)力煤期貨價(jià)格跌幅更大,10月20日~10月22日連續(xù)3個(gè)交易日跌停收盤,最大跌幅高達(dá)31.13%。
煤炭相關(guān)期貨品種價(jià)格集體由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱,源于近期國家發(fā)展改革委等有關(guān)部門對(duì)煤炭打出的保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”,主要包括:一是組織重點(diǎn)煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究運(yùn)用《價(jià)格法》規(guī)定的一切必要手段,依法對(duì)煤炭價(jià)格實(shí)施干預(yù)措施;二是組織煤電油氣運(yùn)重點(diǎn)企業(yè)研究安排人民群眾溫暖過冬各項(xiàng)重點(diǎn)工作;三是國家發(fā)展改革委財(cái)金司赴鄭州商品交易所調(diào)研并召開專題座談會(huì),提出著力加強(qiáng)期貨市場(chǎng)穿透式監(jiān)管、依法嚴(yán)厲查處資本惡意炒作行為并公開曝光等舉措。另外,國家發(fā)展改革委已派相關(guān)人員帶隊(duì)赴河北省秦皇島市、唐山市督導(dǎo)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作以及赴河南煤炭儲(chǔ)配交易中心鶴壁園區(qū)調(diào)研情況。目前來看,此次政策“組合拳”效果較為明顯,動(dòng)力煤、焦煤、焦炭期貨價(jià)格出現(xiàn)急速大幅下跌,市場(chǎng)恐慌情緒在期貨市場(chǎng)上得到體現(xiàn),煤炭價(jià)格有望重新回歸合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
現(xiàn)貨方面,焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)以穩(wěn)為主,山西、河北地區(qū)焦企計(jì)劃提漲,下游鋼廠也未給出明確回復(fù)。在當(dāng)前保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”的氛圍下,焦價(jià)上漲有一定阻力。近日,焦炭港口貿(mào)易價(jià)格有所上漲,截至上周五(10月22日),日照港港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫報(bào)價(jià)為4250元/噸,環(huán)比前一周上漲250元/噸。基差方面,由于此前焦炭期價(jià)以偏強(qiáng)運(yùn)行為主,主力合約基差一度縮小至平水狀態(tài),但隨著上周期價(jià)的快速走弱,焦炭基差再次擴(kuò)大至900左右。
回到焦炭基本面上,上周,焦炭供需進(jìn)一步下滑,總體庫存小幅去化。
具體來看,盈利方面,據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研,上周焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行,但近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)上漲,再次拉升了焦企入爐煤成本,焦企盈利再度下滑,個(gè)別采購成本較高的焦企已面臨虧損,這也是近期焦企重新出現(xiàn)提漲情緒的直接原因。上周,全國30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為269元,環(huán)比前一周下降53元,較去年同期下降130元。
供給方面,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,9月份,我國焦炭產(chǎn)量為3718.4萬噸,環(huán)比下降6.28%,同比下降9.6%。1月~9月份我國焦炭累計(jì)產(chǎn)量為35744.7萬噸,累計(jì)同比增長1.3%。9月份焦炭產(chǎn)量環(huán)比大幅下降,主要原因是山東全省以及山西省部分地區(qū)受環(huán)保督察、能耗雙控等因素影響,焦化產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。10月份以來,山東省環(huán)保督察工作結(jié)束,但焦化行業(yè)仍受“以煤定產(chǎn)”政策制約,產(chǎn)能利用率回升空間有限;山西省部分地區(qū)仍有環(huán)保督察在持續(xù)進(jìn)行,另外山西省環(huán)保廳和工信廳同時(shí)發(fā)布了重污染天氣管理措施,其中呂梁市、汾陽市同時(shí)受地方環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)影響,也有焦企因自身煤源緊張影響到生產(chǎn)負(fù)荷,當(dāng)?shù)亟蛊笠严蕻a(chǎn)至50%以上,焦炭供應(yīng)端進(jìn)一步收緊。數(shù)據(jù)顯示,上周全樣本獨(dú)立焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為74.18%,環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn),同比下降14.68個(gè)百分點(diǎn)。
需求方面,鋼鐵市場(chǎng)在粗鋼產(chǎn)量同比不增及能耗雙控政策的雙重制約下,粗鋼、生鐵產(chǎn)量均有明顯下降。其中粗鋼產(chǎn)量1月~9月份累計(jì)同比增幅已收窄至2.0%,若10月~12月份單月產(chǎn)量按照9月份產(chǎn)量的7375.0萬噸計(jì)算,全年粗鋼產(chǎn)量約為10.27億噸,較去年全年減少3800萬噸,將順利完成粗鋼年控任務(wù)。同時(shí),這也表明鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)的空間不大,甚至有一定的回升空間。另外,生鐵產(chǎn)量1月~9月份累計(jì)同比增長轉(zhuǎn)負(fù),即已低于去年同期水平。從近期市場(chǎng)反應(yīng)來看,粗鋼減量措施成效明顯,疊加有關(guān)部門糾正“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)或“運(yùn)動(dòng)式”減碳的行為,部分地區(qū)限產(chǎn)、限電有所放松,鋼廠高爐逐步復(fù)產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示,上周247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為80.05%,環(huán)比減少0.61個(gè)百分點(diǎn),同比減少12.29個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量為214.58萬噸左右,環(huán)比減少1.64萬噸,同比減少31.21萬噸。目前焦炭需求仍處于偏低水平,預(yù)計(jì)后期隨著限產(chǎn)放松有望迎來好轉(zhuǎn)。
庫存方面,上周,焦炭總體庫存在連續(xù)4周累庫后出現(xiàn)降庫。其中,焦化廠焦炭庫存下降;鋼廠焦炭庫存仍保持低位,暫未有明顯補(bǔ)庫動(dòng)作。上周數(shù)據(jù)顯示,焦炭總庫存為981.13萬噸,環(huán)比減少21.15噸,同比減少196.37萬噸;全樣本焦化廠焦炭庫存為122.83萬噸,環(huán)比減少7.21萬噸,同比增加41.86萬噸;247家鋼廠焦炭庫存為737.2萬噸,環(huán)比增加0.46萬噸,同比減少114.83萬噸;4個(gè)港口庫存為121.1萬噸,環(huán)比減少14.4萬噸,同比減少123.4萬噸。
綜合來看,近期政策連續(xù)打出煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”,市場(chǎng)恐慌情緒在期貨上得到快速體現(xiàn),煤價(jià)下行帶動(dòng)焦價(jià)走弱。從基本面來看,焦炭呈現(xiàn)供需雙弱的格局未變,但需求有緩慢回升的跡象,疊加部分地區(qū)的焦企仍面臨煤源緊缺而導(dǎo)致成本抬升的問題,刺激焦企提漲情緒漸增。短期內(nèi)焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)加劇,單邊操作難度較大,建議參與者保持謹(jǐn)慎態(tài)度,或可關(guān)注逢低做多焦化盤面套利機(jī)會(huì),即多焦炭、空焦煤。
《中國冶金報(bào)》(2021年10月28日 03版三版)