自5月初以來(lái)，焦炭受下游鋼材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)影響而持續(xù)上漲，5月21日山東省工業(yè)和信息化廳、山東省發(fā)改委、山東省生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于實(shí)行焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”工作的通知》，此消息一出，在焦炭本就需求旺盛的前提下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)焦炭現(xiàn)貨將出現(xiàn)區(qū)域性短缺，在鋼材市場(chǎng)開(kāi)始振蕩、漲幅有所縮減的時(shí)期，焦炭成為黑色系中漲勢(shì)最猛的品種。
截至6月5日收盤(pán)，焦炭期貨主力2009合約報(bào)1954元/噸，較5月初已上漲約250元/噸。目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒仍然樂(lè)觀，多地已開(kāi)啟第四輪提漲，漲幅50—100元/噸不等，個(gè)別鋼廠已接受提漲。目前來(lái)看，焦炭短期上漲情緒不減，那么這種強(qiáng)勢(shì)能維持多久呢？
焦煤供應(yīng)仍偏寬松，焦企利潤(rùn)大幅回升
今年由于疫情的影響，焦煤僅在2月初供給有所偏緊，之后煤礦開(kāi)工早于黑色產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)，焦煤供應(yīng)持續(xù)偏寬松。供需平衡表顯示，今年4月份煉焦煤總供給為4687.24萬(wàn)噸，總需求為4588.90萬(wàn)噸，焦煤過(guò)剩98.34萬(wàn)噸，而去年和前年的同期數(shù)據(jù)顯示，煉焦煤在4月份分別有98.84萬(wàn)噸和47.86萬(wàn)噸的缺口。
今年焦煤供給與往年差別較大。受疫情影響，今年黑色下游開(kāi)工啟動(dòng)晚于往年，但整體來(lái)說(shuō)，今年煤礦開(kāi)工情況確實(shí)好于黑色產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)，因此煤炭供給相對(duì)寬松，這也是前期煤價(jià)持續(xù)下跌的主要原因。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率為77.32%，周環(huán)比上升2.19個(gè)百分點(diǎn)。目前煤礦開(kāi)工率處于高位，焦煤整體供應(yīng)仍偏寬松，因此焦炭?jī)r(jià)格三輪提漲后焦企利潤(rùn)回歸到200—300元/噸，焦企生產(chǎn)積極性較高。數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.36%，周環(huán)比上升0.06個(gè)百分點(diǎn)。雖然近期部分區(qū)域焦企限產(chǎn)增多，但受利益驅(qū)動(dòng)，焦企整體開(kāi)工率仍在高位。但隨著后期山西、山東、江蘇、河北等地區(qū)焦化產(chǎn)能的陸續(xù)淘汰，焦炭整體供給在短期內(nèi)或出現(xiàn)偏緊的情況。
焦化去產(chǎn)能持續(xù)中，短期焦炭供應(yīng)偏緊
近期焦炭?jī)r(jià)格上漲的主要原因是供給短期偏緊。目前下游鋼廠高爐開(kāi)工率較高，鋼材庫(kù)存仍在持續(xù)下降，短期內(nèi)鋼廠對(duì)焦炭的需求是比較好的。從5月份開(kāi)始，山西、山東、江蘇、河北等地區(qū)對(duì)焦化行業(yè)的去產(chǎn)能陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行。山西去產(chǎn)能的目標(biāo)為2000萬(wàn)噸、山東去產(chǎn)能目標(biāo)為655萬(wàn)噸、江蘇去產(chǎn)能目標(biāo)為680萬(wàn)噸、河北去產(chǎn)能目標(biāo)為200萬(wàn)噸，以上產(chǎn)能目標(biāo)包括一些淘汰及未建成的產(chǎn)能。除去之前已經(jīng)淘汰和未建成的項(xiàng)目，今年應(yīng)淘汰而還未淘汰的有效產(chǎn)能分別為山西1200萬(wàn)噸、山東160萬(wàn)噸、江蘇550萬(wàn)噸、河北100萬(wàn)噸，共計(jì)2010萬(wàn)噸產(chǎn)能需要淘汰。其中江蘇550萬(wàn)噸的產(chǎn)能要求在6月底淘汰，目前這550萬(wàn)噸產(chǎn)能基本上是滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，如果按計(jì)劃在6月底完全淘汰的話(huà)，大概要影響將近2萬(wàn)噸的日產(chǎn)量，因此，6月份如果江蘇去產(chǎn)能按計(jì)劃執(zhí)行，那么焦炭的供給相對(duì)還是偏緊的。其余地區(qū)由于執(zhí)行時(shí)間到年底或者去產(chǎn)能執(zhí)行時(shí)間相對(duì)不嚴(yán)格，對(duì)短期內(nèi)焦炭供給的影響相對(duì)較小?？傮w來(lái)說(shuō)，后期山東地區(qū)“以煤定產(chǎn)”的影響區(qū)域擴(kuò)大，疊加江蘇的去產(chǎn)能，整個(gè)6月份焦炭?jī)r(jià)格在供給上有一定的支撐。
目前焦炭現(xiàn)貨已經(jīng)提漲三輪，累計(jì)提漲150元/噸，第四輪提漲50—100元/噸也陸續(xù)開(kāi)啟，由于鋼廠現(xiàn)階段利潤(rùn)尚可，個(gè)別鋼廠已經(jīng)接受第四輪提漲。5月30日，唐山市政府發(fā)布了關(guān)于《唐山市6月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障方案》。但目前來(lái)看，鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較小，如果唐山限產(chǎn)執(zhí)行力度不到位，高爐開(kāi)工一直維持在高位，那么短期內(nèi)焦炭的供需仍然是偏緊的，第四輪提漲落地后，甚至?xí)霈F(xiàn)第五輪提漲。后期一旦成材價(jià)格開(kāi)始回落，鋼廠的利潤(rùn)被打壓，鋼廠勢(shì)必會(huì)向上游焦企壓縮利潤(rùn)，焦炭?jī)r(jià)格可能會(huì)高位回落。短期來(lái)看，在下游成材市場(chǎng)未見(jiàn)大幅變動(dòng)之前，做多焦炭利潤(rùn)，或者多焦炭2009合約、空焦煤2009合約仍是具備可操作性的策略。（作者單位：海通期貨）
