程鵬
上周，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格共振上漲。港口進(jìn)口主流粉礦價(jià)格上漲約30元/噸，港口現(xiàn)貨成交量維持高位水平，成品鋼材盤(pán)面在原材料端強(qiáng)勢(shì)上行情況下被動(dòng)推高，盤(pán)面利潤(rùn)持續(xù)被壓縮；鐵礦石價(jià)格進(jìn)入高位后，對(duì)利空和利多消息反應(yīng)敏感，澳大利亞和巴西發(fā)運(yùn)量回升，盤(pán)面價(jià)格下跌50元/噸，但隨后受巴西因疫情將封鎖3個(gè)礦區(qū)的消息刺激，盤(pán)面價(jià)格迅速回升并創(chuàng)出新高。
整體看，鐵礦石當(dāng)前符合高位筑頂特征，鋼廠在鐵礦石價(jià)格不斷上漲和低利潤(rùn)格局下尋求進(jìn)口低價(jià)資源以及國(guó)產(chǎn)鐵礦石替代，整體仍保持隨采隨用、按需采購(gòu)模式。截至5月29日，鐵礦石主力合約收于752.0元/噸，周環(huán)比上漲35.5元/噸，漲幅為4.95%。
展望后市，主流鐵礦山供應(yīng)存在季節(jié)性回升，供應(yīng)增量主要來(lái)自澳大利亞必和必拓、FMG礦山完成財(cái)年任務(wù)目標(biāo)的沖量；巴西方面，在部分港口檢修完成后，發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，但增量仍存在不確定性。發(fā)運(yùn)增量對(duì)6月份到港量不存在影響，短期無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)形成有效補(bǔ)充。
上周，澳大利亞和巴西的鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2603.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加407.7萬(wàn)噸。其中，澳大利亞發(fā)運(yùn)總量為1917.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加175.5萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)總量為686.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加232.2萬(wàn)噸。全國(guó)45個(gè)港口的鐵礦石到港總量為2207.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少58.5萬(wàn)噸。5月30日，巴西淡水河谷伊塔比拉礦區(qū)因疫情被封鎖。若該礦區(qū)持續(xù)被封鎖，將加重國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)的短缺，后期需繼續(xù)關(guān)注。
從需求端來(lái)看，近期受焦炭、鐵礦石原材料價(jià)格上漲影響，高爐生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，高爐生產(chǎn)利用率及生鐵產(chǎn)量均達(dá)到近年高點(diǎn)，疊加成品鋼材去庫(kù)存速率出現(xiàn)下降跡象，終端需求在旺季之后有減弱可能，預(yù)計(jì)需求仍存在韌性但增量有限。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，247家鋼廠高爐開(kāi)工率為91.02%，周環(huán)比提高0.52%，同比提高0.52%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為91.38%，周環(huán)比提高0.43%，同比提高1.60%；鋼廠盈利率為92.64%，周環(huán)比提高0.87%，同比下降3.03%；日均鐵水產(chǎn)量為243.24萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.15萬(wàn)噸，同比增加4.25萬(wàn)噸。
港口庫(kù)存方面，低供給和高需求使得庫(kù)存持續(xù)消化，短期內(nèi)或維持較低水平。全國(guó)45個(gè)港口的進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為10784.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降141.23萬(wàn)噸；日均疏港量為301.94萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.20萬(wàn)噸。
綜合看，短期鐵礦石偏緊的基本面為盤(pán)面上漲提供主要驅(qū)動(dòng)力，資金做多情緒為行情推波助瀾。經(jīng)歷上周寬幅調(diào)整和部分做多資金獲利離場(chǎng)后，多空力量再次進(jìn)入相對(duì)平衡狀態(tài)。隨著主流鐵礦山供應(yīng)改善和需求端增量受限，鐵礦石低庫(kù)存、高需求的格局有望維持，但供需關(guān)系繼續(xù)走強(qiáng)難度較大，高基差也出現(xiàn)較大程度修復(fù)，盤(pán)面價(jià)格連續(xù)拉漲后，估值處于高位區(qū)間，繼續(xù)上漲空間較為有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將維持高位盤(pán)整。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年06月03日 07版七版）
