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招金期貨:螺紋鋼暴跌后 低位布局機會展望

2020-02-04 16:24:00

  一、當(dāng)前市場走勢

  春節(jié)期間外盤主流工業(yè)品皆呈現(xiàn)不同程度下跌,尤以新加坡鐵礦石、倫銅、原油、馬棕櫚油等跌幅居前。疫情蔓延且仍存在不確定性,國內(nèi)市場的短期悲觀預(yù)期一致,黑色整體下挫,節(jié)后首個交易日,螺紋鋼、鐵礦石雙雙跌停。

  分品種看,疫情導(dǎo)致返工大幅晚于歷年同期,終端需求回升將明顯延后,鋼材累庫壓力大幅攀升,盤中反彈后封住跌停;短期焦煤、焦炭生產(chǎn)、物流運輸?shù)纫矊⑹艿揭咔橛绊懨媾R供給端收縮預(yù)期,當(dāng)前估值相對中性,表現(xiàn)將相對抗跌;鐵礦石供應(yīng)端主要是海外進口,受影響較小,表現(xiàn)最弱,開盤直接封死跌停板。

  二、螺紋鋼后市供需傳導(dǎo)推演

  近期新型冠狀病毒確診病例和疑似病例仍在持續(xù)攀升,疫情影響返工,全國性的疫情防控措施對人員流動造成明顯抑制,加之下游推遲復(fù)工時間致使需求延后,螺紋鋼供需產(chǎn)生嚴(yán)重錯配,短期市場情緒悲觀,成材爐料共同下跌。

  成材下跌,鋼廠被動減產(chǎn),進而壓制爐料反彈空間;疫情在一定程度上被控制,新增疑似病例和確診病例開始減少,需求開始有好轉(zhuǎn)預(yù)期或者成材產(chǎn)量回落后庫存增速明顯降低,成材和爐料企穩(wěn)后共振反彈。

  三、電爐供應(yīng)有彈性,后期成本存在支撐

  受疫情影響,多家電爐鋼廠通知延后采購廢鋼,短期電爐對廢鋼的需求降低。高爐是連續(xù)生產(chǎn),若鋼價下跌,產(chǎn)量控制方式最先使用的是降低廢鋼用量,因此疫情沖擊鋼材終端需求,鋼廠被動減產(chǎn)率先影響廢鋼需求。同樣因年后返工較慢,廢鋼加工基地的加工配送能力也將受到影響,加之廢鋼的源頭供應(yīng)端極度分散,疫情對返工、物流的影響,也會反饋到廢鋼供應(yīng)。所以疫情對廢鋼供需均有影響,廢鋼價格跟隨鋼價有一定調(diào)整壓力,但大幅下跌風(fēng)險較小。

  四、螺紋鋼短期下跌,關(guān)注遠月布局多單機會

  這一輪供需錯配是確定的,需求不會消失只是延后。鋼材庫存有進一步累積壓力,短期行情可能會繼續(xù)調(diào)整,對螺紋05合約影響大于10合約。之前需求走弱預(yù)期一直被證偽,2019年螺紋鋼需求強勁,地產(chǎn)韌性在今年仍有延續(xù),加之在基建方面的政策可能進一步加碼,若疫情得到控制,行情在短期下跌后將是震蕩回升的格局,參與遠月10合約更加穩(wěn)妥。

  疫情方面,確診數(shù)增量和絕對量的變化是關(guān)鍵,直接影響市場情緒,據(jù)權(quán)威專家推斷,正月十五前后就將成為新增確診病例的高峰,一旦新增確診人數(shù)出現(xiàn)拐點,就可能成為價格拐點。螺紋鋼大跌之后,在疫情發(fā)展不明朗的情況下,近月05合約將持續(xù)受高庫存壓制,操作空間有限。若疫情緩解,需求延后集中釋放,鋼價有望出現(xiàn)反彈,而10合約有望提前啟動,可考慮重點布局。

來源:招金期貨

編輯:網(wǎng)站實習(xí)2

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