春節(jié)后社會(huì)庫(kù)存水平通常是年內(nèi)最高值，一方面，節(jié)前下游貿(mào)易商和終端會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，另一方面春節(jié)期間下游需求停滯，節(jié)后需求尚未啟動(dòng)，導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存不斷向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，所以節(jié)后社會(huì)庫(kù)存會(huì)達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。隨后的幾個(gè)月，隨著下游需求復(fù)蘇庫(kù)存不斷去化，至三季度前后，庫(kù)存將達(dá)到年內(nèi)第二個(gè)小高點(diǎn)，但兩個(gè)高點(diǎn)不可同日而語(yǔ)。
歷年春節(jié)前后庫(kù)存增量統(tǒng)計(jì)
根據(jù)歷年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，可以觀察到，春節(jié)后一周較節(jié)前相比，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增量在100萬(wàn)—300萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存增量在200萬(wàn)—400萬(wàn)噸。下游需求一般在正月十五前后陸續(xù)啟動(dòng)，所以社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)一般出現(xiàn)在節(jié)后第三周或者第四周，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)較春節(jié)前一周大概增加200萬(wàn)—600萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)較節(jié)前一周大概增加400萬(wàn)—900萬(wàn)噸。其中2020年相對(duì)特殊，受疫情影響，節(jié)后需求推遲，鋼廠產(chǎn)量不斷投放，導(dǎo)致庫(kù)存高點(diǎn)出現(xiàn)在節(jié)后第7周左右。從庫(kù)存量來(lái)看，最近幾年節(jié)后，螺紋鋼庫(kù)存高點(diǎn)都超過(guò)1000萬(wàn)噸，鋼材庫(kù)存高點(diǎn)則在2000萬(wàn)噸上下。
歷年春節(jié)前后鋼廠產(chǎn)量變化
從工藝流程來(lái)看，鋼企分為長(zhǎng)流程企業(yè)和短流程企業(yè)，獨(dú)立短流程企業(yè)生產(chǎn)靈活性較高，一般春節(jié)前會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)現(xiàn)象，至正月十五前后開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。獨(dú)立短流程企業(yè)主要以螺紋鋼、型材等長(zhǎng)材產(chǎn)品為主。由于企業(yè)停產(chǎn)，春節(jié)前電爐鋼產(chǎn)量貢獻(xiàn)度呈現(xiàn)斷崖式下降，節(jié)后再出現(xiàn)V形增加。長(zhǎng)流程企業(yè)如無(wú)特殊規(guī)定限產(chǎn)、檢修外，屬于連續(xù)生產(chǎn)，節(jié)假日期間正常生產(chǎn)。
2021年鋼鐵行業(yè)壓減粗鋼產(chǎn)量任務(wù)完成后，去年12月長(zhǎng)流程企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。但是受制于部分地區(qū)采暖季限產(chǎn)等因素，目前鋼企高爐開(kāi)工率依然處于同期偏低水平，產(chǎn)量亦處于同期低位。據(jù)鋼聯(lián)歷年周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)后首周產(chǎn)量都低于節(jié)前，通常在節(jié)后第2周或第3周達(dá)到節(jié)前生產(chǎn)水平。近5年來(lái)，節(jié)前螺紋鋼產(chǎn)量在290萬(wàn)—320萬(wàn)噸/周，鋼材產(chǎn)量在900萬(wàn)—1000萬(wàn)噸/周。截至1月20日，螺紋鋼單周產(chǎn)量為263.6萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量為910萬(wàn)噸，和2017年同期大體持平，低于2018—2021年春節(jié)前同期水平。
今年春節(jié)期間恰逢北京冬奧會(huì)召開(kāi)，唐山、武安、山東和河南部分鋼企在1月30日—2月20日均有高爐停產(chǎn)、限產(chǎn)現(xiàn)象，非限產(chǎn)區(qū)域企業(yè)可能繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，但是鑒于限產(chǎn)區(qū)域粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)比重較大，限產(chǎn)區(qū)域?qū)?yīng)的影響程度可能大于復(fù)產(chǎn)。
春節(jié)后社會(huì)庫(kù)存推演
結(jié)合前述產(chǎn)量和庫(kù)存的分析，根據(jù)歷年節(jié)前2周庫(kù)存水平，對(duì)于2022年春節(jié)后社會(huì)庫(kù)存水平做一個(gè)預(yù)估。
今年春節(jié)前第2周螺紋鋼庫(kù)存在417萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存在972萬(wàn)噸，兩者水平均是2017年春節(jié)前同期低值。節(jié)前一周庫(kù)存仍將繼續(xù)累庫(kù)，螺紋鋼社庫(kù)可能在450萬(wàn)—480萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存可能在1020萬(wàn)—1080萬(wàn)噸。目前螺紋鋼和鋼材周度產(chǎn)量處于2017年同期水平，對(duì)應(yīng)2017年庫(kù)存增加標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，節(jié)后螺紋鋼庫(kù)存高點(diǎn)距節(jié)前可能增加300萬(wàn)—400萬(wàn)噸，鋼材庫(kù)存高點(diǎn)距節(jié)前可能增加550萬(wàn)—650萬(wàn)噸。
由此推算，預(yù)計(jì)節(jié)后螺紋鋼庫(kù)存高點(diǎn)可能在1000萬(wàn)噸，不排除不足1000萬(wàn)噸的可能，鋼材社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)可能在1800萬(wàn)噸左右。如果按照預(yù)估數(shù)據(jù)，不論是螺紋鋼還是鋼材，社會(huì)庫(kù)存均處于5年同期偏低水平，加上節(jié)后下游需求的逐步啟動(dòng)，螺紋鋼市場(chǎng)將獲得明顯支撐。風(fēng)險(xiǎn)因素方面，如果春節(jié)期間及節(jié)后鋼企復(fù)產(chǎn)規(guī)模較大，導(dǎo)致市場(chǎng)投放量增加，則將推升庫(kù)存高點(diǎn)。
