王英廣 今年冬儲要比去年更謹慎
今年冬儲仍要考慮以下方面因素：
首先是鋼企的冬儲政策。冬儲是由鋼企主導的，鋼企冬儲政策對貿易商的盈利有很大影響。比如結算方式，現在有很多鋼企采取后結算方式，一但明年行情下滑，鋼企給予適當追補，貿易商就有了保障，敢于去冬儲。
其次是價格。當前價格止跌企穩(wěn)，是否已經到達底部目前做出判斷還尚早。但螺紋鋼、卷板價格水平普遍較去年同期高13%～15%，所以從冬儲成本上看要高于去年。
再其次是預期。明年需求季節(jié)性恢復也是3月份以后的事了，到時候主要還是看供需關系。供給方面，今年粗鋼壓減任務超目標完成基本已成定局，明年是否繼續(xù)壓減、壓減多少尚不確定。需求方面，房地產市場復蘇是個慢過程，供需關系仍有“雙弱”可能。
最后是時間。明年春節(jié)時間早，冬儲政策也早于往年，預計明年1月20日～2月20日這段時間基本無需求。
此外，當前鋼企利潤仍然較高，螺紋鋼、卷板毛利潤都在1000元/噸左右，再加上目前螺紋鋼鋼企庫存高于去年同期，因此，今年冬儲應該比去年更謹慎，或者明年春節(jié)過后再冬儲。（作者來自北京GT研究所）
葛昕 今年冬儲博弈態(tài)勢將明顯
每年歲末，冬儲話題就會浮出水面，同時也是在傳統(tǒng)需求淡季，鋼貿商和鋼企都離不開的話題。供需和價格是決定能否冬儲的關鍵。
從供給角度來看，在“雙碳”（碳達峰、碳中和）背景下，秋冬季區(qū)域限產執(zhí)行力度將更為嚴格，同時北方環(huán)京區(qū)域也會受到冬奧會影響，大氣保障措施將對區(qū)域產量釋放形成更強的制約。因此，預計未來冬儲的4個月（2021年12月份～2022年3月份）里，全國月度粗鋼日產量或將維持在220萬噸以下的水平，供給端減量預期明顯。
從需求角度來看，進入冬季后，下游采購需求逐步減少已經成為不爭的事實，尤其是北方地區(qū)需求將受到明顯的影響，而南方地區(qū)需求仍將維持一定的韌性。今年第3季度以來，地方債發(fā)行的持續(xù)加快和房地產行業(yè)合理融資的提速將加快原有項目施工和新項目開工的進度，進而改善建筑用鋼的需求狀況，但資金到位效果可能要延遲到明年第2季度才能體現出來。
從價格角度來看，相對高的原料成本支撐力度依然較大，同時也應當考慮用電成本的明顯上升對生產成本的支撐效果。
總體來看，冬儲期間，鋼市將存在較強的博弈態(tài)勢，不僅有成本和鋼價之間的博弈，還有鋼企和貿易商之間的博弈。就目前的價格來說，鋼貿商冬儲意愿并不強，如果在現有價格基礎上再下跌200元/噸～300元/噸，今年冬儲才有操作空間。（作者來自蘭格鋼鐵研究中心）
李玥瀅 現階段并非冬儲最佳時機
在春節(jié)后供給縮量預期引導下，適當冬儲是必然選擇。只是，因為價格和政策尚未兌現，現階段并非冬儲最佳時機。
就政策而言，當前國內主流鋼企尚未出臺相關冬儲政策，政策窗口一般在12月中下旬打開，屆時才是冬儲相對適合的窗口期。
就價格而言，一方面，當前鋼價尚未調整到位，隨著成本重心下移，后期鋼價仍有回落的可能；另一方面，往年冬儲的心理價格在3700元/噸～3800元/噸，這與當前市場價格仍有不小的差距。目前過高的價格和走勢的不確定性決定了現階段的冬儲操作應當延后進行。當主流價格回歸4000元/噸附近后，才是冬儲窗口開啟之時。
基于此，現階段的冬儲應當擇機而動。考慮到北京冬奧會的原因，明年第1季度，我國鋼鐵行業(yè)或將迎來史上跨度最長、力度最大的一次限產，春節(jié)后供給將明顯收縮。再加上近期鋼價持續(xù)回調，較年內高點回落明顯，這些影響因素都給春節(jié)后鋼價反彈提供了無限的想象空間。
特別要提醒的是，切忌盲目對賭行情。一方面，冬奧會限產疊加房地產等主要用鋼領域復蘇乏力，春節(jié)后市場或將延續(xù)供需雙弱格局，鋼價更多將走出“細水長流”的態(tài)勢，難有大幅波動。貿易商冬儲后出貨要做好打“持久戰(zhàn)”的準備。另一方面，國家對大宗商品價格的監(jiān)管力度日漸加大，鋼價短期內的拉升空間有限。因此，冬儲后的市場價差存在較大的不確定性，鋼貿企業(yè)想通過冬儲來獲利的空間相對有限。
綜上所述，建議今年冬儲要結合自身情況，以優(yōu)化庫存結構、強化優(yōu)勢品類為宜，切忌盲目投入大量資金進行冬儲。（作者來自上海好運虎供應鏈管理有限公司）
《中國冶金報》（2021年12月07日 07版七版）
